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O Orçamento do Presidente apresenta com destaque (na página 146, na Tabela S-1, a tabela de resumo dos Totais do Orçamento) esta linguagem:

COMISSÃO FISCAL

A Administração apóia a criação de uma Comissão Fiscal. A Comissão Fiscal está encarregada de identificar políticas para melhorar a situação fiscal no médio prazo e alcançar a sustentabilidade fiscal no longo prazo. Especificamente, a Comissão está encarregada de equilibrar o orçamento, excluindo os pagamentos de juros sobre a dívida até 2015. O resultado é projetado para estabilizar a relação dívida / PIB em um nível aceitável assim que a economia se recuperar. A magnitude e o calendário das medidas de política necessárias para atingir esse objetivo estão sujeitos a uma incerteza considerável e dependerão da evolução da economia. Além disso, a Comissão examinará as políticas para melhorar significativamente as perspectivas fiscais de longo prazo, incluindo mudanças para abordar o crescimento dos gastos com direitos e a lacuna entre as receitas e despesas projetadas do Governo Federal.

O presidente, portanto, define o trabalho de curto prazo da Comissão como “equilibrar o orçamento, excluindo os pagamentos de juros sobre a dívida até 2015”.

Isso significa que a meta do presidente é gerar um déficit orçamentário em 2015 que não ultrapasse o valor que o governo gastará com juros nesse ano. Esta não é uma meta de orçamento equilibrado. É uma meta de redução do déficit que está muito aquém do equilíbrio. A Administração está usando uma linguagem inteligente para torná-lo som como uma meta de orçamento equilibrada.

Agora precisamos fazer três coisas:

  1. Calcule quanto o governo gastará com juros em 2015. Essa é a meta de redução do déficit do presidente para a Comissão.
  2. Compare a meta com o déficit que o OMB diz que resultaria das políticas do presidente. Então, sabemos quanto mais redução do déficit a Comissão precisaria alcançar depois de aprovar as políticas específicas propostas pelo presidente. Também podemos compará-lo com as políticas do orçamento do ano passado.
  3. Veja qual seria a dívida resultante, que o Orçamento diz que seria “um nível aceitável”.

Etapa 1: Quanto o governo gastará com juros em 2015?

Nada é fácil no mundo do orçamento. Acontece que existem três respostas diferentes para essa pergunta. Quando o CBO pontuar o orçamento do presidente, haverá quatro.

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A CBO diz que o pagamento de juros sobre a dívida em 2015 será de US $ 459 bilhões. Este é o CBO linha de base número, seu ponto de partida para a análise de propostas de mudanças políticas, como o orçamento do presidente. CBO diz que em 2015, $ 459 B é 2,5% do PIB. (Tabela 1-3 do CBO)

O OMB define a linha de base de forma diferente, projetando pagamentos de juros líquidos de $ 586 bilhões em 2015, que o OMB acredita ser 3,05% do PIB naquele ano. (Tabela S-3 de OMB)

O orçamento do presidente propõe mudanças de política, é claro. O OMB acredita que essas mudanças de política reduzirão os pagamentos do déficit de 2015 em US $ 15 bilhões em 2015, para US $ 571 bilhões. Isso representa 3,0% do PIB. (Tabela S-4 de OMB)

Isso nos permite construir a seguinte tabela.

Pagamentos de juros líquidos

OMB CBO
Linha de base ($) $ 586 B $ 459 B
Linha de base (% do PIB) 3,05% 2,5%
Políticas do presidente ($) $ 571 B não disponível ainda
Políticas do presidente ($) 3,0% não disponível ainda

Obviamente, o OMB usaria a coluna OMB e presumiria que as políticas propostas pelo presidente seriam implementadas. Então eu acho que eles diriam a meta da Comissão Fiscal proposta pelo presidente é reduzir o déficit para que até 2015 não ultrapasse US $ 571 bilhões, ou 3,0% do PIB.

O CBO apresentará uma pontuação diferente das políticas do presidente em cerca de um mês, quando eles revisarem o orçamento do presidente. Por enquanto, vamos usar $ 571 B / 3,0% do PIB como meta.

Etapa 2: Qual o tamanho da lacuna que a Comissão do Presidente precisaria preencher?

O OMB diz que as políticas específicas propostas pelo presidente resultariam em um déficit orçamentário de US $ 752 bilhões em 2015, ou 3,9% do PIB. Subtraindo, isso significa que a Comissão precisaria fechar um déficit de $ 181 bilhões em 2015, ou 0,9% do PIB.

Para comparação:

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  • Construído em suas propostas de políticas específicas para chegar a um déficit de 3,9% em 2015, o presidente propõe aumentar os impostos sobre aqueles com renda acima de $ 200 mil (solteiro) / $ 250 mil (família). Essas propostas reduziriam o déficit orçamentário aumentando os impostos em US $ 97 bilhões em 2015.
  • A CBO diz que os novos subsídios no projeto de lei da saúde aprovado pelo Senado aumentariam o déficit em US $ 74 bilhões em 2015.

A parte interessante é que as políticas específicas em seu orçamento do ano passado teriam atingido a meta que o presidente Obama agora propõe estabelecer para a Comissão Fiscal. Há um ano, o presidente disse que suas políticas resultariam em um déficit de 2,9% ($ 528 bilhões) em 2015 (Tabela S-1), o que atenderia à nova meta do presidente. Em outras palavras, o objetivo da nova Comissão Fiscal é propor mudanças adicionais na política de redução do déficit para fechar o déficit adicional aberto entre o orçamento de Obama do ano passado e o orçamento de Obama deste ano. Parte dessa lacuna é resultado de uma economia mais fraca, e o resto é porque o presidente está propondo mais gastos do que propôs no ano passado.

Etapa 3: Calcule o que o presidente define como um “nível aceitável” de dívida

Agora sabemos que o Orçamento do Presidente diz que se o déficit orçamentário for reduzido para 3,0% até 2015, isso será “projetado para estabilizar a relação dívida / PIB em um nível aceitável, uma vez que a economia se recupere”. Concordo que esse nível de déficit estabilizaria a dívida em relação ao PIB. É um “nível aceitável?”

O Orçamento do Presidente nos informa que suas políticas específicas resultariam em uma relação dívida / PIB de 72,9% em 2015, com um déficit de 3,9% naquele ano, 0,9 pontos percentuais abaixo da meta da Comissão. Presumo que uma Comissão faria suas mudanças nos próximos cinco anos, resultando em déficits menores do que os propostos pelo presidente entre agora e 2015. Observando a Tabela S-1, o presidente está definindo 71-72% do PIB como um valor aceitável nível de endividamento. Escolherei o ponto médio e assumirei que uma Comissão bem-sucedida estabiliza a dívida em relação ao PIB em 71,5%. O Orçamento cria um pouco de margem de manobra com “A magnitude e o momento das medidas de política necessárias para atingir esse objetivo estão sujeitos a uma incerteza considerável e dependerão da evolução da economia”.

Qual é o objetivo da Comissão Fiscal do Presidente? 2

A dívida em relação ao PIB excedeu 70% pela última vez em 1950, quando estávamos pagando a dívida da Segunda Guerra Mundial. Já estamos em 2010 em torno de 64%.

Conclusões

  • Embora o presidente e sua equipe estejam usando a frase “orçamento equilibrado” em sua meta de curto prazo para a Comissão Fiscal, a meta real é reduzir o déficit orçamentário para não mais que 3,0% até 2015.
  • Essa é uma meta de política fiscal muito fraca, resultando apenas na estabilização da dívida como porcentagem da economia.
  • Para efeito de comparação, os déficits orçamentários do presidente Bush em oito anos foram em média de 2,0% do PIB, ou 2,7% se você atribuir o TARP a seu mandato.
  • As políticas específicas propostas pelo presidente estão 0,9 pontos percentuais abaixo da meta da Comissão em 2015, ou US $ 181 bilhões naquele ano. Essa é a lacuna que a Comissão Fiscal precisaria preencher.
  • Essa lacuna se abriu desde o orçamento do presidente Obama de um ano atrás, que teria atingido a nova meta ao propor um déficit de 2,9% em 2015. Uma economia mais fraca e novos aumentos de gastos propostos abriram uma lacuna adicional que o presidente propõe atribuir a um Comissão para encerrar.
  • A dívida pública agora equivale a cerca de 64% da economia. As políticas específicas propostas pelo presidente permitiriam, de acordo com a pontuação do OMB, que esse índice aumentasse para 77% até o final da década. O presidente diz que a Comissão deve propor políticas para estabilizar a dívida em cerca de 71-72% da economia e define esse nível como “aceitável”. A dívida em relação ao PIB excedeu 70% pela última vez em 1950, quando estávamos pagando a dívida da Segunda Guerra Mundial.
  • O Presidente não se compromete a propor as políticas recomendadas pela Comissão. A Comissão é acusada apenas de “identificando políticas para melhorar a situação fiscal. ” O presidente ainda mantém o direito de ignorar essas recomendações, sugerir outras ou redefinir seu objetivo após o relatório da Comissão.
  • Os objetivos de longo prazo da Comissão são definidos de forma imprecisa: “alcançar a sustentabilidade fiscal no longo prazo … para melhorar significativamente as perspectivas fiscais de longo prazo”. O longo prazo é um desafio ainda maior do que a redução do déficit nos próximos cinco anos.



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