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Ontem, o presidente anunciou uma expansão de um programa para ajudar alguns proprietários que estão submersos em suas hipotecas. O presidente anunciou sua nova política em Nevada, um dos quatro “estados de areia” onde a bolha imobiliária cresceu. Os outros são Califórnia, Arizona e Flórida.

Ontem escrevi:

As políticas de refinanciamento de hipotecas são bastante difíceis de serem executadas em escala. Se a história recente é um guia, este programa pode ajudar algumas dezenas de milhares de proprietários. Esse é um impacto macroeconômico trivial. Mesmo que ajude 900.000 proprietários, os efeitos serão pequenos o suficiente para que não apareçam na maioria das previsões macro. Seu maior benefício pode ser político: cria outro ponto de discussão para o presidente.

O presidente pode contrastar sua ação com um Congresso que está bloqueando sua proposta legislativa mais ampla. A sabedoria convencional em desenvolvimento da Beltway parece ser que, embora os benefícios políticos desta nova proposta sejam, na melhor das hipóteses, pequenos, isso é inquestionavelmente uma arma política útil para o Presidente.

A ação política específica que ele está tomando, no entanto, também traz desvantagens político risco para o Presidente que pode não ser óbvio à primeira vista.

Muitas autoridades eleitas têm um viés em relação à ação do governo: elas veem um problema e perguntam “O que podemos fazer para consertá-lo?” As soluções adotadas geralmente surgem de um processo iterativo no qual os consultores comparam os problemas existentes com as ferramentas de políticas disponíveis para resolvê-los e fazer a melhor correspondência possível.

Essas correspondências são quase sempre altamente imperfeitas, especialmente quando você está trabalhando em casas. Vejamos dois atributos principais da nova política do presidente:

  • Ele subsidiará apenas uma pequena parcela dos proprietários. Para cada proprietário subaquático recém-subsidiado, haverá muitos mais que estão, ou sentem que estão, em uma situação igualmente merecedora e, ainda assim, não receberão ajuda subsidiada. Se dermos crédito máximo ao Presidente por ajudar “até” 900.000 proprietários, isso é cerca de 1 em 80 proprietários, dos quais existem cerca de 75 milhões no total. A proporção real provavelmente será muito pior.
  • Como a assistência será direcionada por um conjunto de regras, alguns dos que recebem ajuda serão aqueles que, após uma análise mais aprofundada, a maioria consideraria “não merecedora”. Esse programa ajuda as pessoas com uma alta taxa de empréstimo / valor, que pode ocorrer porque o valor da casa diminuiu ou porque o proprietário contratou ou refinanciou uma hipoteca particularmente grande. Embora possamos ter simpatia pelos que estão na primeira categoria, o proprietário que, no auge de uma bolha imobiliária regional, retirou capital de suas hipotecas para comprar um barco grande e foi atingido por um declínio no preço da habitação, evoca muito menos simpatia. E se ele agora receber subsídios dos contribuintes, seus vizinhos serão marcados.
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Esses recursos da política criam risco político de que a equipe do presidente possa estar descontando ou até ignorando. É bastante fácil concentrar a atenção da imprensa no caso de má sorte de um proprietário responsável que, sem culpa alguma, foi atingido por quedas regionais nos preços das casas e agora está preso a uma hipoteca subaquática.

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Mas as ações do governo para ajudar esse proprietário simpático deixarão muito mais sem ajuda semelhante e, se a experiência passada for um guia, alguns deles ficarão zangados com as desigualdades criadas (reais ou percebidas). Se o programa expandido também resultar em casos de alta visibilidade de grandes gastadores subsidiados que apostaram na bolha imobiliária retirando capital, uma reação adversa poderia aumentar.

Quaisquer que sejam suas opiniões sobre a política de colocar em risco os fundos adicionais dos contribuintes para subsidiar os proprietários subaquáticos, é um erro político prestar atenção apenas no proprietário que você está ajudando e ignorar a possível reação dos 79 ou mais proprietários que você ‘ não está ajudando, assim como dos locatários contribuintes.

Não estou prevendo uma grande reação política ao novo anúncio de política do presidente. Eu acho que é muito pequeno para ter uma grande política ou efeito político, positivo ou negativo. Quero simplesmente lembrá-lo de que um programa como esse não é de todo político para o presidente. Não se esqueça que a explosão original de Rick Santelli, realizada em fevereiro de 2009, que lançou o Tea Party, foi uma reação a uma proposta do governo Obama de usar fundos de contribuintes para subsidiar o alívio direcionado às hipotecas.

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(crédito da foto: Mark Nicolson)



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